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市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌4.33%，沪深300指数下跌1.58%，相对收益-2.75%，板块表现弱大盘；涨幅前三的行业分别是美容护理（4.22%）、房地产（3.95%）、建筑材料（2.67%）。本周游戏板块下跌7.15%，广告营销板块下跌3.43%，数字媒体板块下跌7.96%，影视院线板块下跌1.36%；出版板块下跌3.09%，电视广播板块下跌0.15%。

妙鸭相机热度发酵，暑期档电影票房超百亿。周末，定位为“AI摄影师”的小程序“妙鸭相机”热度持续发酵，7月20日晚间高峰期妙鸭相机有4000-5000人排队，需等待十几个小时才能出片。用户仅需上传20张露脸照片即可拥有一个专属的数字分身，通过9.9元付费挑选校园风、正装、古风等30多款模板，即可生成喜欢的写真。据灯塔专业版数据，截至7月22日11时54分，2023年电影暑期档总票房（含预售）突破100亿元。其中，国产电影《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》暂列暑期档票房榜前三位。

投资建议：建议调整关注五条投资主线：一是AI降本增效明显，游戏版号持续稳健发放，2023年业绩明确的游戏龙头，建议关注三七互娱、恺英网络；二是持续跟踪生成式AI技术落地情况，影视动漫版权建议关注光线传媒、奥飞娱乐，图片版权建议关注视觉中国，文字版权建议关注掌阅科技、中文在线。三是关注AI+和数字经济相关，当前关注国产大模型发布情况和垂直小模型落地情况，建议关注：捷成股份、浙数文化；四是基于近期广告主投放意愿增加，广告行业复苏良好建议关注广告营销龙头：分众传媒、兆讯传媒、三人行。五是关注暑期档院线复苏情况：万达电影、横店影视。

风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；疫情扰动影响影视和广告营销。

（来源：南京证券）

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